Er is toenemende twijfel of een nog ruimer ECB-beleid de groei nog wel helpt zolang overheden niet meer fiscaal stimuleren. We zien daarom de ECB wachten tot meer fiscale stimulansen en tot die tijd voorkomen dat de monetaire condities verkrappen als gevolg van een sterkere euro. Dit betekent waarschijnlijk nog een renteverlaging naar -0,5% en langetermijnrentes die niet ver meer van een belangrijke bodem verwijderd zijn.